Spotify a dévoilé ses résultats financiers pour le deuxième trimestre 2025, affichant une croissance impressionnante de son nombre d’abonnés et de ses revenus. Pourtant, malgré ces bons chiffres, la plateforme de streaming musical a renoué avec les pertes.
Une base d’utilisateurs en forte progression
Le leader mondial du streaming a franchi un nouveau cap avec 696 millions d’utilisateurs actifs mensuels, soit une hausse de 11 % sur un an. Parmi eux, 276 millions sont des abonnés payants, en progression de 12 % par rapport à 2024. Cette dynamique a permis à Spotify de générer un chiffre d’affaires de 4,2 milliards d’euros, en hausse de 10 % sur un an.
La marge brute s’améliore également, atteignant 31,5 %, soit une progression de 227 points de base. L’exploitation opérationnelle affiche un bénéfice de 406 millions d’euros, confirmant que la croissance de la plateforme reste solide.
Un retour aux pertes malgré des revenus records
Malgré ces indicateurs positifs, Spotify a annoncé un retour aux pertes, principalement à cause de ce que la société qualifie de charges sociales. Ces coûts supplémentaires se sont élevés à 116 millions d’euros, dont 98 millions au-dessus des prévisions.
Ce mécanisme est lié au modèle suédois : les impôts et taxes patronales évoluent en fonction de la valorisation boursière de l’entreprise. Autrement dit, la hausse du cours de l’action Spotify a mécaniquement fait grimper les charges sociales de l’entreprise. Cette spécificité finance le généreux système de protection sociale du pays. Le groupe a également cité des dépenses salariales accrues et un changement dans le mix des revenus comme facteurs de cette baisse de rentabilité.
L’impact de l’App Store et la concurrence
Une partie de la croissance des abonnements payants est attribuée aux récentes modifications des règles de l’App Store, qui permettent désormais à Spotify d’inclure des liens de paiement directement dans son application. Une évolution qui pourrait réduire sa dépendance aux commissions d’Apple et améliorer ses marges à long terme.
À noter que du côté de Cupertino, le nombre exact d’abonnés à Apple Music n’est plus communiqué depuis le franchissement du cap des 60 millions. La firme regroupe désormais ses revenus musicaux au sein de la catégorie Services, ce qui rend toute comparaison directe difficile.
En perspective
Malgré ce retour aux pertes, les perspectives de Spotify restent solides. Sa base d’utilisateurs continue de croître rapidement et la diversification de ses revenus, notamment via les podcasts et de nouvelles fonctionnalités, pourrait à terme consolider sa rentabilité. Mais l’équilibre reste fragile dans un secteur où la majorité des revenus repart directement vers les labels et ayants droit.
